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新聞資訊

誰拯救了上市藥企

2015-11-09
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醫藥類上市公司的經營業績正在或已經走出低穀，領先其他行業開始逆轉之路。　　

金秋正是收獲的季節，也是醫藥類上市公司亮出三季報成績單，開始盤算全年收成的時候。如果說，一季度醫藥類上市公司的經營還讓業內為之擔心的話，隨著二季報的公布、經營開始顯現向上增長的勢頭，另通過對上市藥企2015年前三季報進行對比，基本可以判斷醫藥類上市公司全年有望實現恢複性增長。


醫藥上市公司

今年一季度，醫藥上市公司的增長還讓人心存疑慮，到了二季度，淨利潤增長加速趨勢明顯。申萬宏源9月中旬研報稱，二季度醫藥上市公司營收增長11.9%，淨利潤增長27.3%，均好於此前國家統計局公布的醫藥行業收入同比增長8.9%、利潤同比增長12.9%的指標，增長得到確認與鞏固。眼下離正式公布三季報還有一段時間，但從多家藥企的預增公告看，情況還算樂觀。據證券時報數據中心統計，截至9月14日，有1037家上市公司公布前三季業績預告，其中，447家預增、193家預降、59家預盈、187家預虧。

不難看出，除了營業收入增幅穩定在12%~15%左右的水平外，上市藥企的淨利潤已恢複到以往增長20%以上的水平，淨利潤增幅超出營收增幅近10個百分點，說明醫藥類上市公司在注重規模、實力的同時，更加注重企業發展的內在質量與效益效率，並借醫藥產品剛性需求、資本市場相對認可並一貫防禦性配置等優勢，基本抗禦了新一輪經濟環境給企業帶來的不利影響，走出了一條恢複性增長的上升曲線。連續多個季度持續走強，尤其是利潤增幅回到20%以上，說明醫藥類上市公司的經營業績正在或已經走出低穀，領先其他行業開始逆轉之路。

在宏觀經濟步入新常態的大背景下，是誰拯救了醫藥上市公司，使其有望實現久違的增長預期？

除了醫藥行業剛性需求的特點貢獻最大外，原材料價格低位運行、藥企提高成本控製能力、轉型升級初見成效、市場規範減少銷售成本等都是增利因素。醫藥類上市公司還擁有一般藥企不具備的低成本資金優勢，有足夠的資金進行並購重組、擴大經營、投資新項目等大事件。醫藥電子商務迅猛發展，特別是“互聯網+”戰略的引入為藥企增長打了強心劑。有統計稱，2015年上半年醫藥電子商務營業收入平均增幅超過50%，遠遠高於傳統藥品流通模式的增幅，其中B2B占銷售額比重達90%。隨著上藥+京東、白雲山+阿裏等重量級合作的不斷湧現，醫藥電商未來的拉動作用或將更為明顯。

預期即將到來的三季報，行業似乎更有底氣和信心。三、四季度一向是各種醫藥產品的消費旺季，也是醫藥類上市公司倍加重視的。自今年6月中旬股市從過5000點的高位斷崖式下跌以來，國內投資者對A股已如驚弓之鳥，醫藥類上市公司亦未能完全幸免，隻不過相對較為抗跌，防禦性強，恢複力度大罷了。綜合各機構共性觀點，下一步，那些通過並購重組脫胎換骨且盈利確定的品種，持續確定性高成長、具備估值切換能力的品種，估值在合理區間且有業績支撐的新興品種、主題投資品種以及業績穩健且估值不高的行業龍頭品種等，都有可能成為投資者逢低吸納的對象，這些企業將是醫藥行業三季報增長的主力。

同時期待四季度出現有利增長的更大“紅包”，讓各種政策利好抵消各地藥品招標采購模式多變、藥價形成機製不明朗等利空對行業的影響。



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